Indijos pradinis finansavimas pasiekia 11 mlrd. USD 2025 m., kai investuotojai tampa labiau išrankūs

Indijos startuolių ekosistema 2025 m. surinko beveik 11 milijardų dolerių, tačiau investuotojai išrašė daug mažiau čekių ir labiau pasirinko, kur prisiėmė riziką, pabrėždami, kaip trečia daugiausiai finansuojama startuolių rinka skiriasi nuo AI skatinamos kapitalo koncentracijos JAV.

Atrankinis požiūris labiausiai išryškėjo sudarant sandorį. „Tracxn“ duomenimis, pradinio finansavimo etapų skaičius sumažėjo beveik 39%, palyginti su praėjusiais metais, iki 1518 sandorių. Bendras finansavimas smuktelėjo kukliau – sumažėjo kiek daugiau nei 17% iki 10,5 mlrd.

Tas atsitraukimas nebuvo vienodas. Pradinio etapo finansavimas smarkiai sumažėjo iki 1,1 mlrd. USD 2025 m., ty 30% mažiau nei 2024 m., nes investuotojai sumažino eksperimentinius statymus. Vėlyvojo etapo finansavimas taip pat atvėso ir nukrito iki 5,5 mlrd. USD, ty 26 % nuo praėjusių metų, dėl griežtesnio masto, pelningumo ir pasitraukimo perspektyvų tikrinimo. Tačiau ankstyvojo etapo finansavimas pasirodė esąs atsparesnis ir išaugo iki 3,9 mlrd. USD, ty 7 % daugiau nei per metus.

„Dėmesys sutelktas į pradinio etapo pradedančiųjų įmonių kapitalą“, – sakė „Tracxn“ įkūrėjas Neha Singh, atkreipdamas dėmesį į didėjantį pasitikėjimą steigėjais, kurie gali parodyti didesnį produkto ir rinkos atitikimą, pajamų matomumą ir padalinio ekonomiką griežtesnėje finansavimo aplinkoje.

AI ieškojimas

Niekur šis perkalibravimas nebuvo aiškesnis nei naudojant dirbtinį intelektą, nes 2025 m. dirbtinio intelekto įmonės Indijoje per 100 sandorių surinko šiek tiek daugiau nei 643 mln. Sostinė daugiausia buvo paskirstyta ankstyvuoju ir ankstyvuoju augimo etapais. Ankstyvosios stadijos dirbtinio intelekto finansavimas iš viso sudarė 273,3 mln. USD, o vėlyvosios stadijos finansavimas surinko 260 mln. USD, o tai rodo, kad investuotojai teikia pirmenybę programoms paremtoms įmonėms, o ne daug kapitalo reikalaujančioms modelių kūrimui.

Tai labai skyrėsi nuo JAV, kur 2025 m. dirbtinio intelekto finansavimas per 765 etapus viršijo 121 mlrd. USD, skaičiuojant už „Tracxn“, ty 141 % šuolis nuo 2024 m., ir daugiausia dominavo vėlyvojo etapo sandoriai.

„Mes dar neturime AI įmonės Indijoje, kuri per metus sudarytų 40–50 mln. USD pajamų, jei ne 100 mln. USD, ir tai vyksta visame pasaulyje“, – sakė „Accel“ partneris Prayank Swaroop.

„TechCrunch“ sakė Swaroop, Indijoje trūksta didelių pamatinių modelių įmonių ir prireiks laiko, kol bus sukurtas tyrimų gylis, talentų srautas ir pacientų kapitalas, reikalingas konkuruoti šiame lygmenyje, todėl taikant taikomąjį dirbtinį intelektą ir gretimas giliųjų technologijų sritis artimiausiu metu bus realesnis.

Šis pragmatizmas suformavo tai, kur investuotojai daro ilgalaikius statymus už pagrindinio AI ribų. Rizikos kapitalas vis dažniau patenka į gamybos ir giliųjų technologijų sektorius. Tai yra keletas sričių, kuriose Indija susiduria su mažesne pasauline kapitalo konkurencija ir turi akivaizdžių pranašumų dėl talentų, sąnaudų struktūrų ir prieigos prie klientų.

Nors dabar dirbtinis intelektas sugeria didelę investuotojų dėmesio dalį, kapitalas Indijoje, be abejonės, išlieka tolygiau paskirstytas nei JAV, o didelis finansavimas vis dar patenka į vartotojų, gamybos, finansinių technologijų ir giliųjų technologijų startuolius. Swaroopas pažymėjo, kad ypač pažangi gamyba atsirado kaip ilgalaikė galimybė, o tokių pradedančių įmonių skaičius per pastaruosius ketverius ar penkerius metus išaugo beveik dešimt kartų – šią sritį jis apibūdino kaip aiškią Indijos „teisę laimėti“, atsižvelgiant į mažesnę pasaulinę kapitalo konkurenciją.

Rahulas Taneja, „Lightspeed“ partneris, sakė, kad 2025 m. dirbtinio intelekto įmonės sudarė maždaug 30–40 % sandorių Indijoje, tačiau atkreipė dėmesį į lygiagretų vartotojų įmonių skaičiaus augimą, nes kintantis Indijos miestų gyventojų elgesys sukuria greitesnių ir paklausesnių paslaugų paklausą – nuo greitos prekybos iki namų ūkio paslaugų, o ne Indijos kapitalo ir tankumo. intensyvumo.

Indija prieš JAV

„PitchBook“ duomenys rodo, kad 2025 m. Indijos ir JAV kapitalo paskirstymas smarkiai skiriasi. Remiantis „PitchBook“ duomenimis iki gruodžio 23 d., JAV rizikos finansavimas vien ketvirtąjį ketvirtį išaugo iki 89,4 mlrd. USD, palyginti su maždaug 4,2 mlrd.

Tačiau ši spraga nepasako visos istorijos.

„Lightspeed“ atstovas Taneja perspėjo nevesti tiesioginių paralelių tarp Indijos ir JAV, teigdamas, kad gyventojų tankio, darbo sąnaudų ir vartotojų elgsenos skirtumai lemia verslo modelių mastelį. Tokios kategorijos kaip greita prekyba ir užsakomosios paslaugos buvo kur kas labiau populiarios Indijoje nei JAV, o tai atspindi vietos ekonomiką, o ne steigėjų ar investuotojų ambicijų trūkumą.

Neseniai „Lightspeed“ pritraukė 9 milijardus dolerių naujo kapitalo, daug dėmesio skirdama dirbtiniam intelektui, tačiau Taneja teigė, kad šis žingsnis nereiškia didmeninės įmonės Indijos strategijos pasikeitimo. Jis pažymėjo, kad JAV fondas yra orientuotas į skirtingą rinką ir brandos ciklą, o „Lightspeed“ Indijos padalinys ir toliau rems vartotojų pradedančias įmones bei selektyviai tirs AI galimybes, kurias lemia vietinė paklausa, o ne pasaulinis kapitalo intensyvumas.

Indijos startuolių ekosistemos niuansai

Indijos startuolių ekosistemoje taip pat sumažėjo moterų vadovaujamų startuolių finansavimas. Remiantis „Tracxn“ ataskaita, kapitalas, investuotas į moterų įkurtus technologijų startuolius, 2025 m. išliko gana stabilus ir siekė 1 mlrd. Vis dėlto ši antraštinė figūra užmaskavo ryškesnį atsitraukimą po paviršiumi. Moterų įkurtų startuolių finansavimo ciklų skaičius sumažėjo 40%, o jų pirmą kartą finansuojamų partnerių sumažėjo 36%.

Remiantis „Tracxn“ duomenimis, kuriais pasidalino su „TechCrunch“, apskritai investuotojų dalyvavimas smarkiai sumažėjo, nes padidėjo selektyvumas – šiemet Indijoje finansavimo raunduose dalyvavo apie 3 170 investuotojų, o tai 53 % sumažėjo nuo maždaug 6 800 prieš metus. Beveik pusę šios veiklos sudarė Indijoje įsikūrę investuotojai, kuriuose dalyvavo apie 1500 vietinių fondų ir angelų – tai ženklas, kad vietinis kapitalas vaidino svarbesnį vaidmenį, nes pasauliniai investuotojai tapo atsargūs.

Veikla taip pat tapo labiau sutelkta tarp mažesnės pakartotinių rėmėjų grupės. Kaip rodo „Tracxn“ duomenys, aktyviausiu investuotoju tapo „Inflection Point Ventures“, dalyvavusi 36 finansavimo raunduose.

Indijos vyriausybės dalyvavimas startuolių ekosistemoje tapo labiau matomas 2025 m. Naujasis Delis sausio mėn. paskelbė apie 1,15 mlrd. akcijų įliejimas ir paskirstymas giliųjų technologijų fondams.

Tas postūmis pradėjo katalizuoti ir privatų kapitalą. Didėjantis vyriausybės dalyvavimas padėjo paskatinti JAV ir Indijos rizikos kapitalo ir privataus kapitalo įmonių, įskaitant „Accel“, „Blume Ventures“ ir „Celesta Capital“, įsipareigojimą skirti beveik 2 mlrd. Be to, Indijos vyriausybė šiais metais taip pat bendrai finansavo 32 mln.

Šis augantis valstybės įsitraukimas padėjo sumažinti investuotojų ilgą laiką pažymėtą riziką: reguliavimo neapibrėžtumą. „Viena didžiausių rizikų, kurios nenorite garantuoti, yra tai, kas atsitiks, jei pasikeis reguliavimas“, – sakė „Lightspeed“ atstovė Taneja.

Kai vyriausybės subjektai labiau susipažįsta su startuolių ekosistema, pridūrė Taneja, labiau tikėtina, kad politika vystysis kartu su ja, o tai sumažins netikrumą investuotojams, remiantiems įmones, kurių plėtros ciklai ilgesni.

Išeina iš Indijos

Sumažėjęs neapibrėžtumas tam tikru mastu jau pradėjo reikštis pasitraukimo rinkose. Indijoje per pastaruosius dvejus metus buvo vykdomas nuolatinis technologijų IPO srautas – 2025 m. į biržą buvo išleistos 42 technologijų įmonės, ty 17 % daugiau nuo 36 2024 m., pagal Tracxn. Didžiąją šių sąrašų paklausos dalį sukėlė vietiniai instituciniai ir mažmeniniai investuotojai, o tai sumažino ilgalaikį susirūpinimą, kad Indijos startuolių pasitraukimas per daug priklauso nuo užsienio kapitalo. „Tracxn“ duomenys rodo, kad susijungimų ir įsigijimų veikla taip pat suaktyvėjo, o įsigijimų skaičius per metus išaugo 7% iki 136 sandorių.

Swaroop iš Accel teigė, kad investuotojai jau seniai nerimavo, kad Indijos viešąsias rinkas daugiausia palaiko užsienio kapitalas, todėl kyla klausimų dėl pasitraukimo ištvermės pasaulinio nuosmukio metu. „Šie metai tai paneigė“, – sakė jis, atkreipdamas dėmesį į augantį vietinių investuotojų vaidmenį įsisavinant technologijų sąrašus – pokytis, dėl kurio pasitraukimas tapo labiau nuspėjamas ir sumažėjo priklausomybė nuo nepastovių užsienio srautų.

Indijos vienaragio vamzdynas 2025 m. taip pat atspindėjo šį perėjimą prie santūrumo. Nors naujų vienaragių skaičius išliko nepakitęs per metus, Indijos startuoliai pasiekė 1 mlrd.

Indijai artėjant 2026 m., vis dar kyla iššūkių, ypač susijusių su jos padėtimi pasaulinėse lenktynėse dėl dirbtinio intelekto ir ar vėlyvojo etapo finansavimas gali padidėti nepasikliaujant didelėmis kapitalo įplaukomis.

Nepaisant to, 2025 m. pastebėti poslinkiai rodo, kad pradedančiųjų įmonių ekosistema bręsta, o ne traukiasi – tokią, kurioje kapitalas panaudojamas sąmoningiau, pasitraukimai tampa labiau nuspėjami, o vidaus rinkos dinamika vis labiau formuoja jos augimą. Investuotojams Indija tampa mažiau išsivysčiusių rinkų pakaitalu, o labiau kaip papildoma arena, turinti savo rizikos profilį, terminus ir galimybes.